【事業承継・M&A】PER（株価収益率）とは？計算方法から数値の見方まで解説！

PER（株価収益率）は企業の価値を判断する指標のひとつです。

M&Aを検討している場合や投資対象を探す場合によく使われます。

そこで今回はPER（株価収益率）の目的・計算方法や数値の見方を分かりやすく解説します。

PER（株価収益率）とは

PER（Price Earnings Ratio）とは、株価が割安か割高を判断する指標のひとつです。

簡単に言うと、1株あたり純利益の何倍になっているかを知ることができます。

PER（株価収益率）の数値が低ければ割安、高ければ割高となります。

PER（株価収益率）の目的は主に2つあります。

• M&A候補の企業価値・相場を確認する
• 投資金額を何年で回収できるか概算する

それぞれ見ていきましょう。

目的1.M&A候補の企業価値・相場を確認する

M&Aの買い手としては、できる限り低い金額で将来性のある会社を譲り受けたいですよね。

しかし、「ただ安いから」というだけでは将来性が見込めず、投資額に見合ったリターンが得られない可能性があります。

M&A候補先の価値や同業他社の相場を把握した上で、M&Aを成約するかどうかを考えなければいけません。

企業価値を算定するには専門的な知識が必要で、通常はM&A仲介会社やアドバイザーに依頼します。

しかし、PER（株価収益率）は比較的シンプルな計算方法のため、自社でも計算可能です。

PER（株価収益率） ＝ 株価 ÷ 1株あたり純利益（EPS）

（※計算方法についての詳細は後述します。）

M&Aの具体的な話を相手に持ち出す前や社内での比較など、検討段階でPER（株価収益率）を使うと良いでしょう。

目的2.投資金額を何年で回収できるか概算する

PER（株価収益率）は、投資した金額を何年程度で回収できるかを表すこともできます。

PER（株価収益率）の計算方法は「PER（株価収益率） ＝ 株価 ÷ 1株あたり純利益（EPS）」です。

1株あたりの純利益とは、当期純利益を発行済株式総数で割ることで算出されます。

つまり1株あたりでどのくらいの純利益を上げているかを表しています。

例えば株価が1,000円・1株あたりの純利益が100円の会社なら、PERは10倍（1,000 ÷ 100）です。

この会社に投資すれば10年で回収できる、と予想します。

注意しなければならないのは、純利益が10年間同じとは限らない点です。

増える年もあれば減ってしまう年もあるでしょう。

PER（株価収益率）の数値はあくまで「◯年で投資資金を回収できる可能性がある」というだけなので、目安として考えましょう。

注意点：PBR（株価純資産倍率）もチェックしよう

M&Aを検討中の方、PER（株価収益率）だけで決めるのは危険です。

PER（株価収益率）はひとつの指標であり、他にも企業価値を判断する指標はいくつかあります。

特にPER（株価収益率）と合わせて確認してほしいのが、PBR（株価純資産倍率）です。

PBR（株価純資産倍率）も株価が割安なのか割高なのかを示す指標です。

ふたつの異なる点は、PER（株価収益率）の基準は会社の利益で、PBR（株価純資産倍率）の基準は会社の資産という点です。

PBR（株価純資産倍率）の計算方法は以下の通りです。

PBR（株価純資産倍率） ＝ 株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS）

PBR＝1を目安とし、数値が大きければ割高、小さければ割安となります。

企業価値を正確に評価するのは難しいため、複数の指標をチェックし、M&A専門家にも相談するとよいでしょう。

PER（株価収益率）の計算方法

ここではPER（株価収益率）の計算方法を説明します。

PER（株価収益率） ＝ 株価 ÷ 1株あたり純利益（EPS）

PER（株価収益率）は、株価を1株あたりの純利益で割って求めます。

1株あたり利益（EPS）は実績値よりも予測値を用いることが一般的です。

基本的には株価が上がるとPER（株価収益率）も上がり、株価が下がるとPER（株価収益率）も下がります。

PER（株価収益率）の見方

PER（株価収益率）を計算した結果をどのように見ればよいのでしょうか。

PER（株価収益率）の正しい見方を知っておけば、「M&Aを進めるべきか」の判断に役立ちます。

• 会社の利益に対して割高か割安か
• 同業他社と比較してどうか
• 過去から将来を予想してみる

判断を誤らないために、それぞれ確認していきましょう。

会社の利益に対して割高か割安か

PER（株価収益率）は業種や国によって異なるため、何倍なら割高（割安）と言い切ることはできません。

例えば日本取引所グループによると、業種ごとのPER（株価収益率）はこのように差があります。

• 銀行業：9.6
• 不動産業：13.8
• 水産・農林：15.1
• 食料品：21.4
• 情報・通信業：22.4
• 輸送用機器：29.5
• 小売業：30.5
• サービス業：37.1

※2022年4月時点 プライム市場

参考：その他統計資料 | 日本取引所グループ

しかし日本国内の企業であれば、一般的に15倍が目安と言われています。

東証1部に上場するすべての銘柄を平均した数値がおおよそ15倍になるためです。

PER（株価収益率）が15倍以上なら割高、15倍未満なら割安とざっくり考えてよいでしょう。

なお、純利益が赤字だとマイナスが出る場合もあります。

マイナスだから割安という訳ではなく、突発的な損失が発生した可能性が考えられます。

PER（株価収益率）の数値だけでなく財務諸表なども確認しましょう。

同業他社と比較してどうか

PER（株価収益率）を確認するなら、同業他社も計算しましょう。

前述の通り、業種によってPER（株価収益率）は大きく変わります。

M&A候補が小売業（平均30.5倍）だとして、サービス業（平均37.1倍）や食料品（21.4倍）と比較しても正しい判断はできないでしょう。

同じ業種なら利益率や成長率も似ているケースが多いため、候補だけでなく複数の会社を計算してみるのがおすすめです。

過去から将来を予想してみる

PER（株価収益率）の数値は状況によって大幅に変わります。

今期と同じ利益がこれから毎年ずっと得られる訳ではありません。

直近1年のPER（株価収益率）だけでなく、過去数年間を計算することで会社の成長性・安定性が見えてくるはずです。

• 一時的に利益が高くなっているだけなのか？
• 利益は安定しているのか？
• 成長性を見込まれているのか？

将来の利益がどうなってしまうか正確には分かりませんが、過去のPER（株価収益率）から予想してみましょう。

まとめ

今回はPER（株価収益率）の目的・計算方法や数値の見方を解説しました。

PER（株価収益率）は株価が割安か割高を判断する指標のひとつです。

主な目的は2つ、M&A候補の企業価値・相場を確認することと、投資金額を何年で回収できるか概算することです。

計算方法は「PER（株価収益率） ＝ 株価 ÷ 1株あたり純利益（EPS）」とシンプルです。

判断基準として精度を上げるために、以下の点も確認しましょう。

• 会社の利益に対して割高か割安か
• 同業他社と比較してどうか
• 過去から将来を予想してみる

PER（株価収益率）はM&Aをスムーズに行うための重要な指標なので、ぜひ理解しておきましょう。

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